3月棉花走势震动为从，供应端继续维持宽松的场合排场，按照目前加工环境来推算估计本年度新疆棉花产量估计正在650-670万吨摆布；需求端下逛走货维持，订单全体增量无限，部门地域有刚需补库的需求，目前纱线库存处于较低，全体消费环境表示不较着。分析来看产量超预期曾经被前期下跌有所消化，全体根基面变化不大，盘面走势震动为从。3月美棉根基面变化不大，全体走势仍以区间震动为从，供应端美棉查验根基竣事，按照2月USDA产销演讲中美棉产量调整不较着；需求端当月美棉签约发卖环境继续有所改善，全体签约进度逃平5年均值程度。国际方面，供应端3月USDA产销预测全球棉花产量略有调增，较上月比拟调增11万吨至2633万吨，处于积年中位，目前北半球收割进入尾声，产量根基确定，估计将来继续调整的可能性不大；全球棉花总消费来看，3月USDA总消费上调13万吨至2537万吨；期末库存方面，3月全球期末库存下降2万吨至1705万吨。美棉方面，本年度美棉产量根基确定，市场逐步起头关心新年度种植环境，新年度美棉种植面积估计有所下调，对盘面估计有必然利多影响但可能曾经有所消化。此外，目前美国地域干旱环境较为较着，疑惑除将来对棉花种植发生必然负面影响，市场可能会正在4月买卖气候要素。需求端近期美棉签约环境表示继续维持，累计签约量仍然处于积年同期低位。分析来看，供应端本年度美棉产量根基确定，市场逐步起头向新年度转移；需求端近期美棉签约环境表示尚可，考虑到4月市场关心点逐步转向气候要素，目前美国干旱环境较为较着，估计将来美棉走势大要率震动略偏强。国内方面，供应端按照我国2月最新贸易库存来看处于积年同期高位，估计本年度棉花供应继续维持宽松形态。新年度种植意历来看，按照BCO3月最新预测，全国2025年估计种植面积为4429万亩，同比略有添加，若是本年气候未呈现极端环境的布景下，新年度中国棉花产量大要率维持正在高位以至有添加的可能。需求端“金三银四”全体订单环境变化不较着，次要以小单为从，但目前纱线库存处于较低，疑惑除后续有刚需补货的可能。分析来看，市场近期矛盾不较着，需求改善环境变化不大，估计全体棉花走势震动为从。目前市场关心点逐步向气候转移，新疆地域近期气温全体表示尚可，估计正在将来未呈现极端气候影响的布景下，棉花走势大要率继续维持区间震动。美国商业代表可能会正在4月1日之前完成对中美商业环境的评估，并可能正在4月2日发布一系列相关对华商业政策，对棉花价钱可能呈现必然利空影响。一、国际市场：2月USDA全球棉花产销预测，全球棉花产量略有调增、消费较上月变化不较着，全球供需布局矛盾不大。按照最新3月USDA全球棉花供产销预测演讲，3月估计24/25年度全球棉花总产量2633万吨，较上月比拟略有调增11万吨；总消费较上月比拟调增13万吨至2537万吨，期末库存来看，3月全球期末库存1705万吨，较上月比拟下降2万吨。新年度全球棉花预测来看，按照最新USDA年会预期来看，25/26年度全球棉花产量有所调减，估计正在2540。8万吨，同比调减3%，消费估计正在2590。9万吨，同比调增2。7%，期末库存估计正在1656。9万吨，同比削减2。9%，进出口同比均调增8。2%(一半增量可能来自于中国)。按照最新USDA供需演讲来看，新年度美棉产量未做出较着调整，2月预估美棉产量正在314万吨，处于汗青中低。按照美国农业部的统计，按照美国农业部的统计，截至2025年3月21日当周，美陆地棉+皮马棉累计查验量为318。23万吨，占年美棉产量预估值的101。3%，同比快19。5%(2024/25年度美棉产量预估值为314万吨)。按照USDA美棉签约最新数据，目前美棉发卖环境较之前有所改善，目前以及逃平5年均值程度。截止3月13日当周，当前累计签约量231万吨，累计同比削减4。5%；当前累计拆运量127万吨，同比削减12%。新年度种植预测来看，按照NCC(美国国度棉花总会)种植意向查询拜访，2025/26年度美棉种植面积预期955。7万英亩，同比下降14。5%。2月底USDA年会发布最新数据，25/26年美棉估计种植面积正在1000万英亩，同比下降11%；演讲预期弃种率为15。9%，同比下降10%；单产变化不大，演讲预期单产为833磅/英亩(24/25年为836磅/英亩)，25/26年美棉产量估计正在318万吨，同比添加1%。近期美国气候环境来看，美国干旱环境较较着，截止到3月18日，美棉从产区(93。0%)的干旱程度和笼盖率指数156，同比+98，环比+20；德克萨斯州的干旱程度和笼盖率指数为231，同比+149，环比+36。目前美国干旱指数处于汗青同期偏高程度，当前干旱程度会障碍即将到来的棉花播种，考虑到即将进入新棉播种期，关心后续美国气候变化环境。综本年度美棉产量根基确定，需求端美棉签约环境有所改善。从本年度的供需环境来看，前期利空要素根基正在盘面曾经反映，估计美棉继续向下的动力不脚。此外，市场对于新一年度美棉种植意向有必然减产预期。目前美棉弃种率相对较低，若是后期美国气候持续干旱可能会对弃种率做出调增，届时可能对美棉发生必然的利多影响。按照印度棉花协会(CAI)最新演讲显示，截至2025年2月28日，CAI评估印度棉花2024/25年度棉花均衡表，取上月评估比拟产量下调11万吨，进口调增7万吨，期末库存削减4万吨。取上一年度比力，期初库存添加2万吨，产量减55万吨，进口添加25万吨，国内需求调增3万吨，出口削减19万吨，期末库存削减11万吨。印度棉花价钱方面，截至1月21日，印度国内S-6棉花现货价钱53400卢比/坎地(约81。73美分/磅)。印度棉上市进度全体略快于客岁同期，据CAI发布的数据统计显示，截至2025年3月23日当周，印度棉花周度上市量8。22万吨，同比下滑73%；印度2024/25年度的棉花累计上市量409。81万吨，同比下滑1%。同比快6%。分析来看，印度新年度棉花产量变化不大，且印度市场籽棉有最低收购价钱做支持，因而估计印度棉价钱较其他市场来看相对偏强。1、24/25年度贸易库存处于高位，此中新疆地域贸易库存处于积年同期高位，内地库存处于积年同期低位。按照中国棉花消息网最新数据，3月中旬我国棉花贸易库存518万吨；此中新疆库存401万吨；而内地贸易库存为71万吨，虽然24/25年度内地贸易库存处于积年同期较低的，但考虑到目前纯棉纺纱产能逐步向新疆地域转移，因而估计内地虽然库存较低，但呈现紧缺的可能性偏低。目前新棉发卖环境尚可，棉花发卖环境环比所添加，目前处于积年同期较中位。按照中国棉花网最新数据，截至3月20日，累计发卖皮棉391。6万吨，同比有所添加，较五年均值比拟低14。6万吨。按照国度棉花监测系统数据来看，估计全国棉花产量667。7万吨，发卖进度约正在58%附近。2025年1月棉花进口15万吨，同比(34。47万吨)降20万吨，2月棉花进口12万吨，同比(29。48万吨)降18万吨；2025年1-2月累计棉花进口27万吨，同比降58。7%，同比(64万吨)降37万吨；2024/25年度9-2月累计进口73万吨，同比降58%，同比(173万吨)降100万吨。中美商业关系可能会严重，现正在市场逐步起头削减对美棉的进口，考虑本年新疆棉产量大增可是需求表示一般，估计棉花供应缺口不大，因而棉花进口量可能偏低。跟着进入“金三银四”市场订单增量无限，全体表示较为一般，订单多以小单为从，目前市场对于后市多以隆重立场看待。开工环境来看，按照钢联数据显示，截至3月20日，支流地域纺企开机负荷正在76。3%，环比降幅0。39%，全体变化不大，新疆工场开机9成摆布，内地开机7-8成摆布，估计短期开机率将连结不变。按照中国棉花消息网数据来看，3月中旬纺织企业棉花工业库存为96万吨，处于积年同期高位；纺织企业纱线天。按照TTEB最新数据，当前纯棉纱开机率为54。8，较上月比拟持平；坯布开机率50。77，较上月持平。纱线天。内需外需环境来看，1-2月内需表示尚可、外需表示一般。1-2月份的服拆、鞋帽、针纺织品类零售额为2624亿元，同比添加4%，处于积年同期高位。若是国度出台相关政策刺激服拆家纺等消费，考虑到服拆是有季候性以及风行性影响的消费品，因而刺激结果可能会比力较着。1-2月我国纺织服拆出口削减，按照海关总署最新数据，1-2月我国出口纺织品服拆426。38亿美元，同比削减4。84%；此中纺织品出口212。2亿美元，同比削减2。3%；服拆出口216。72亿美元，同比削减7。3%。2025年我国纺服的出口不确定性较大，虽然人平易近币贬值以及欧美国度需求好确实利好出口，可是川普要对我们国度商品加高关税又晦气于出口。目前需求端全体变化不较着，国内下逛订单多以小单为从，“金三银四”过半全体表示一般，目前各环节对后市立场相对隆重，但从当前开机数据来看全体表示虽不及往年但环比相对乐不雅，关心后续订单增量环境。国际方面，供应端3月USDA产销预测全球棉花产量略有调增，较上月比拟调增11万吨至2633万吨，处于积年中位，目前北半球收割进入尾声，产量根基确定，估计将来继续调整的可能性不大；全球棉花总消费来看，3月USDA总消费上调13万吨至2537万吨；期末库存方面，3月全球期末库存下降2万吨至1705万吨。美棉方面，本年度美棉产量根基确定，市场逐步起头关心新年度种植环境，新年度美棉种植面积估计有所下调，对盘面估计有必然利多影响但可能曾经有所消化。此外，目前美国地域干旱环境较为较着，疑惑除将来对棉花种植发生必然负面影响，需求端近期美棉签约环境表示继续维持，累计签约量仍然处于积年同期低位。分析来看，供应端本年度美棉产量根基确定，市场逐步起头向新年度转移；需求端近期美棉签约环境表示尚可，考虑到4月市场关心点逐步转向气候要素，目前美国干旱环境较为较着，估计将来美棉走势大要率震动略偏强。国内方面，供应端按照我国2月最新贸易库存来看处于积年同期高位，估计本年度棉花供应继续维持宽松形态。新年度种植意历来看，按照BCO3月最新预测，全国2025年估计种植面积为4429万亩，同比略有添加，若是本年气候未呈现极端环境的布景下，新年度中国棉花产量大要率维持正在高位以至有添加的可能。需求端“金三银四”全体订单环境变化不较着，次要以小单为从，但目前纱线库存处于较低，疑惑除后续有刚需补货的可能。分析来看，市场近期矛盾不较着，需求改善环境变化不大，估计全体棉花走势震动为从。目前市场关心点逐步向气候转移，新疆地域近期气温全体表示尚可，估计正在将来未呈现极端气候影响的布景下，棉花走势大要率继续维持区间震动。美国商业代表可能会正在4月1日之前完成对中美商业环境的评估，并可能正在4月2日发布一系列相关对华商业政策，对棉花价钱可能呈现必然利空影响。